事情：公司发布2025年一季报。2025一季度公司完结盈余收入43.21亿元，同比增加55.84%，环比增加185.40%，归母净利6.94亿元，同比增加37.91%，环比增加55.66%，扣非归母净利7.04亿元，同比增加40.87%，环比增加64.99%，成绩契合咱们预期。

　　成绩拆分：2025Q1公司归母同比增加1.9亿元，首要增利项包括毛利（+3.6亿元），减利项为费用和税金（-0.6亿元），其他/出资收益（-0.3亿元），少量股东损益（-0.2亿元），所得税（-0.7亿元）等；Q1归母环比增加2.5亿元，首要增利项包括毛利（+2.8亿元），费用及税金（+1.0亿元），减利项包括其他/出资收益（-0.6亿元），所得税（-0.7亿元）等。

　　芒市华盛矿权整合继续进行：公司2025Q1收买芒市海华持有的云南西部矿业有限公司约52%股权以及云南省潞西市勐稳区域探矿权，现在云南西部矿业正在进行股权改变相关事宜，潞西市勐稳区域探矿权已获得。

　　金矿远期奉献增量：公司于2024年8月29日完结Osino股权交割，其中心资源Twin Hills金矿具有黄金资源量99吨，均匀档次1.09克/吨，储量67吨，均匀档次1.04克/吨，项目方案于2027年头投产。依据可研陈述，选厂规划产能约为500万吨/年，估计年产黄金可达5吨，达产后克金彻底保持本钱为1011美元/盎司。此外Osino旗下Ondundu金矿探矿权范围内具有揣度黄金资源量28吨左右，档次1.13克/吨。

　　出资主张：考虑当时金属价格继续上行，咱们估计2025-2027年公司归母纯利润是34.77、39.27、52.46亿元，对应4月22日收盘价PE分别为18/16/12X，保持“引荐”评级。