申购战略：转股价值满百，正股体裁好，以当时商场估值水平，破发概率不大，我会挑选申购特纸转债（SH111002）。

  抢权配售：正股近期震动上行，一手党配售本钱不高，但安全垫一般，又由于近期权益商场动摇较大，主张慎重参加抢权配债。

  特纸转债，12月8日申购（股权挂号日为12月7日），沪市转债，转债评级AA级（评级一般）。百元股票含权量为9.05。截止今天（12月6日）收盘，转股价值为100，正股：五洲特纸，报价18.5元。

  五洲特纸主营“造纸”范畴，之前未发过转债，此次是初次发行可转债，同评级、同业转债有景兴转债，咱们经过类比得出特纸转债的近似溢价率。

  依据公司发表的财报看，五洲特纸费用率管控杰出，Q2毛利率承压下净利率大幅度的进步。与此同时，公司现金流稳健，应收账款周转率明显进步。

  在产能布局方面，五洲特纸相对完善，截止21年上半年底，公司已建成7条原纸出产线条格拉辛产线万吨的出产能力，食物包装纸产能28万吨，描图纸国内占有率超越40%。

  下一年江西50万吨食物级白卡纸产线投入出产后，公司产能将从85万吨大幅度的进步至135万吨，大幅度的进步公司出产规划。由于白卡纸价格低位震动，全体下流需求偏弱，吨毛利承压。

  考虑到公司体裁较一般，结合AA评级、相似转债等归纳剖析，特纸转债上市首日溢价率在20%左右，当时转股价值100，估计上市价格120元。由于转债规划不大，不扫除爆炒。

  依据上市公司公告，原股东可优先配售的可转债数量为其在股权挂号日(2021年12月7日，T-1日)收市后挂号在册的持有五洲特纸的股份数量按每股配售1.674元面值可转债的份额核算可配售可转债的金额，再按1000元手的份额转换为手数，每1手(10张)为一个申购单位，即每股配售0.001674手可转债。

  则1000/1.674=598，即在12月7日股权挂号日当天,收盘后每持有598股五洲特纸的股票，即可以获配一手（10张）特纸转债。又由于是沪市转债，一手党只需持有500/1.672=299，向上取整即300股八成可获配一手，详细阐明拜见《》。

  安全垫=转债上市预估盈余/一手党本钱投入=200/5550=3.6%（安全垫一般）。

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